В сегодняшней статье снова поговорим о ценных бумагах (а конкретнее – об акциях, так как об облигациях все было подробно рассказано еще в предыдущей статье). Но уже не о теоретических аспектах их правовой сути и обращения, а об их практических свойствах, особо ценимых инвесторами на фондовом рынке.
Каждая акция конкретного эмитента на фондовом рынке характеризуется определенным набором свойств (критериев). К ним следует отнести следующие:
- Ликвидность;
- Спред;
- Волатильность;
- Средний объем торгов за период (день, неделя, месяц, год).
Приведенный выше порядок свойств не явлется случайным. Он определяется важностью практических свойств акции, на которую обращают внимание участники фондового рынка (инвесторы, трейдеры, брокеры). Рассмотрим подробно каждое из этих свойств.
Ликвидность – способность акции превращаться в денежные средства без потери курсовой стоимости. Именно этот очень важный показатель определяет как быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной стоимости (цене). Ликвидность ценных бумаг завсит от двух основных факторов: количества их в обращении на рынке (чем больше, тем выше будет ликвидность) и инвестиционной привлекательности (на рынке должно присутствовать достаточное количество участников, желающих как купить, так и продать акции. В противном же случае даже наличие большого количества акций на рынке не гарантирует факта совершения сделок с ними).
Спред – разница между ценой покупки и продажи акции в один и тот же момент времени. Это свойство ценной бумаги неразрывно связано с ее ликвидностью (чем выше ликвидность бумаги, тем ниже (или как еще говорят – уже) будет ее спред).
Волатильность – степень изменчивости цены акций за определенный промежуток времени (день, неделю, месяц, полугодие, год и т.д.. Это свойство акций с одной стороны влияет на потенциальную доходность инвестиций в них (чем шире диапазон изменения цены, тем больше можно на этом заработать), но с обратной стороны этот же показатель определяет и уровень риска вложений в такие акции. Ведь в случае покупки акций и последующего снижения их стоимости при высокой волатильности за один и тот же период можно потерять больше средств, чем при низкой. Кроме того, волатильность также показывает степень влияния на стоимость акций различных внешних факторов (даже неэкономического характера). Но об этом расскажу позже с приведением реальных примеров.
Объем торгов – это количество и стоимость акций купленных (проданных) за определенный промежуток времени. Это свойство тесно связано с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для акций с высокой ликвидностью случаются периоды, когда их торги не сопровождаются высоким объемом сделок купли-продажи.
Исходя из совокупности свойств акций условно их разделяют на три эшелона (группы):
- Акции первого эшелона (иначе их называют «голубые фишки», производное от английского blue-chips);
- Акции второго эшелона;
- Акции третьего эшелона.
Голубые фишки
К этим акциям принято относить ценные бумаги наиболее крупных, высолкодоходных и ликвидных компаний. Определяющими свойствами голубых фишек являются высокая ликвидность, узкий спред, низкая волатильность и значительный объем ежедневных торгов. Но эти характеристики достаточно условны. Конкретных значений того или иного свойства, которые дают основание отнесения акции к голубым фишкам не существует. На зарубежных фондовых рынках (прежде всего американский и европейский), относящихся к развитым, таких компаний достаточно много. Российский рынок таким изобилием не отличается. Фондовый рынок России относится к категории развивающихся и список голубых фишек (ликвидных компаний) на нем исчерпывается парой десятков. К ним относятся Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норильский Никель, Роснефть, МТС, Татнефть, Сургутнефтегаз, Алроса, Северсталь, НЛМК и несколько других, торгующихся на ММВБ.
Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокй надежностью самой компании. В совокупности именно это и определяет повышенный интерес к этим акциям со стороны инвестров. Высокая активность торгов ими объясняет минимальность спреда, который для таких акций находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи акций Газпрома на бирже находится в пределах 2-3 рублей в ежедневных торгах, что состьавляет всего-лишь около 1% от стоимости акций. Естественно, случаются дни, когда голубые фишки изменяются в цене и на более значительные величины. Вспоминаем кризисы 2008 и 2014 годов, когда цены на самые ликвидные акции буквально обрушались дешевея иногда на 15-20% за одну торговую сессию, что становилось неоднократной причиной остановки торгов на биржах. Однако, следует понимать, что это форс-мажорные ситуации, случающиеся на фондовом рынке крайне-крайне редко. Изменение цен на голубые фишки даже на 5% происходят достаточно редко. Таким образом, низкая волатильность накладывает ограничения на возможность инвесторов спекулировать на голубых фишках, тем самым минимизируя риски инвестиций в них. Высокая ликвидность и узкий спред позволяют по голубым фишкам достигать оптимального для инвестора соотношения риск-доходность.
Акции второго эшелона
В этой группе представлены ценные бумаги менее изветных компаний. Интерес к ним со стороны инвестров не столь велик по сравнению с голубыми фишками. Данные бумаги характеризуются следующими свойствами: относительно низкой ликвидностью, более широким спредом, высокой волатильностью, средними объемами торгов. Таких акций существует достаточно много даже на российском фондовом рынке и абсолютное большинство их широкому кругу инвесторов мало известно. Очевидно, что спрос на подобные ценные бумаги значительно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона значительно выше чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% от цены – вполне нормальное явление. Изменение цены даже на 10% не является для таких акций чем то необычным. В связи со всем этим, объемы торгов акциями второго эшелона не отличаются значительными объемами (по сравнению с теми же голубыми фишками), но все-таки они находятся на достаточном уровне, тобы инвестор смог продать/купить необходимое ему количество ценных бумаг. Таким образом, инвестиции в акции второго эшелона позволдяют получить более высокую прибыль, одновременно значительно увеличивая инвестиционный риск.
Акции второго эшелона
Акциям третьего эшелона свойственны очень низкая ликвидность, крайне высокие спреды, значительная волатильность, чрезвычайно малые объемы торгов. Для подобных ценных бумаг вполне нормальной считается ситуация, когда по ним не заключается ни одной сделки в течении нескольких торговых сессий подряд. Количество желающих их купить или продать настолько мало, что торговый спред может достигать значений 8-10%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает глобальных значений. Цена в течение одной торговой сессии может измениться на 15-20%. Именно поэтому, к их приобретению стоит подходить крайне осмотрительно.
И вот здесь возникает вполне закономерный вопрос. Стоит ли начинающему инвестору вкладывать свои сбережения в акции второго и третьего эшелонов? В принципе, стоит, так как эти ценные бумаги обращаются на фондовом рынке (биржах) и кто-то их и покупает и продает. Но принимая решение об инвестициях с высоким уровнем риска следует тщательно пробдумывать свою инвестиционную стратегию и анализировать деятельность компании и перспективы ее развития. Ведь даже многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми и неизвестными компаниями. Но о том, как это следует делать и каких правил поведения на фондовом рынке стоит придерживаться мы разберем в следующий раз.
Предыдущая статья тут
Валерий Тарчков, директор компании «Западно-Сибирская Экспертиза»